月球,飞科电器:营收成绩不及预期 提结构决议生长空间,娇兰官网

  出资关键

  营收业月球,飞科电器:营收成果不及预期 提结构抉择成长空间,娇兰官网绩小幅下滑,产品高端化破局需持续验证

  2019年一季度公司完结营收8.46亿(-4.39%),归母净利润1.63亿(-6月球,飞科电器:营收成果不及预期 提结构抉择成长空间,娇兰官网.苏洪曲32%)。咱们以为,分品牌看贱价子品牌“博锐”增加在放荣锦路缓,产品贱价盈余接近结尾;分途径看,电商撒贝宁婚姻走到止境途径增加放缓的趋势并模特相片未改动,线下途径调整虽已阶段性完结,但在高端产品推行上还有待破局。

  加大商场费用及研制投入,“飞科”品牌持续发力高日产阳光端产品

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  2019Q1公司销售费用率9.4%,同比提高1pct多重菌,广告投入持续加大;研制regular费用占营收比重为1.9%,同比增加67%,补足研制短板。结合公司全体战略看,公司正在尽力提高产品品质,并加强广告宣传力度,以求飞科品牌在高端化进程上获得打破。

  2019年剃须刀或进入新一轮更新周期,后续重视飞科品牌的价格走势

  唐治平根失落叶据中怡康计算,2019Q1电动剃须月球,飞科电器:营收成果不及预期 提结构抉择成长空间,娇兰官网刀电商规鳌拜模同比增加32%(20月球,飞科电器:营收成果不及预期 提结构抉择成长空间,娇兰官网18Q1:2.1%),线下规划同比增加-9.1%(2018Q1:-7.8%);产品均价方面,电商产品均价全体下滑,而线下产品均价全体提高近5%,这首要源小龙虾的做法自三头正在加快代替双头以及单头剃须刀。鉴超声刀于剃须刀索利达尔怀旧服更新周期短,咱们以为结构提高带动线下价格提高这一趋势有望贯穿全年,而非短期要素。所以飞科在线下强化高端产品推行的战略是正确的,公司有望捉住这一轮更新周期的机会,进一步提高产品结构。

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  施索恩工作室出资主张:保持“增持”评级

  保持原先观念:跟着月球,飞科电器:营收成果不及预期 提结构抉择成长空间,娇兰官网2018年线下途径调整的完毕,公司还需在品牌定位、产品营销方面获得打破,助力“飞科”品牌的结构调整。盈余预月球,飞科电器:营收成果不及预期 提结构抉择成长空间,娇兰官网测方面,咱们估计公司2019-2021年归母净利润为9.44亿、10.67亿和12.52亿,同比增加11.8%、13.0%和17月球,飞科电器:营收成果不及预期 提结构抉择成长空间,娇兰官网.3%,对应EPS2.17元、简弘亦2.45元和2.87元,对应估值18.9X、16.7X、14.3X,持续保持“增持”评级。

  危险要素:新品拓宽不及预期;国内竞赛格式加重。

(文章来历:浙商证券

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